【佛山陶瓷网】李扬：发展多层次资本市场 满足实体经济融资需求

    李扬：发展多层次资本市场 满足实体经济融资需求

中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬在22日举行的“经济新格局金融新使命：学习中央经济工作会议精神”论坛上表示，金融要满足高质量发展时代实体经济的融资需求，需要建立有效的筹集长期资金、特别是筹集股权资金的体制机制。这可以从两方面着手：一是发展多层次资本市场。二是发展完善各类长期信用机构。

李扬认为，当前实体经济的融资需求主要表现在五个方面：满足基础设施和准公益性产业融资需求。惠民导向，建立普惠金融体系。支持国家重大战略实施，满足重点建设项目资金需求。支持科技发展，支持“双创”。发展绿色经济。“这些领域的共同特点就是，期限长、风险大，现金流不稳定，利润低甚至没有利润。”

在为实体经济融资时，现有金融体系表现不尽如人意。“期限错配和权益错配，构成中国金融体系的主要缺陷。”在李扬看来，银行资产负债表中的中长期贷款占比过高，地方融资平台的问题越演越烈，杠杆率居高不下，均与这一缺陷有关。

因此，从发展的角度看，“需要建立有效的筹集长期资金特别是筹集股权资金的体制机制。”李扬认为，这可以从两方面着手，一是发展多层次资本市场，深化创业板、新三板改革，鼓励资本形成，满足地方金融发展需求，发展信用债市场，完善国债市场，发展市政债市场。

二是发展完善各类长期信用机构。李扬表示，要健全商业性金融、开放性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互补充的金融机构体系，发展政策性担保体系，推动新型产融结合，发展助力资本形成的金融租赁。

而从防风险的角度看，管理金融风险的重点在“去杠杆”。在他看来，今后一个时期我国实体经济的主要风险，将集中体现为经济增长速度下滑、产能过剩、企业困难加剧等。与之对应，我国主要的金融风险，将集中体现为杠杆率攀升、债务负担加重和不良资产增加。因此，以处理不良资产为抓手，稳步“去杠杆”，成为我国今后一段时期金融工作的中心任务。

当前，中国非金融部门的杠杆率已趋稳定。据国家金融与发展实验室数据显示，2017年前三季度，我国杠杆率出现两大变化：宏观上，实体经济总杠杆趋稳，杠杆率由一季度的237.5%微升至二季度的238.2%和三季度的239.0%，三个季度累计微升1.5个百分点。结构上，由于杠杆转移，我国杠杆率风险有所降低。其中，居民部门杠杆率2017年内累计上升2.5个百分点。地方政府杠杆率持平，止住了飙升势头。

李扬表示，去杠杆的重点在于把国有企业降杠杆作为重中之重，特别是抓好处置“僵尸企业”工作，严控地方政府债务增量，推动金融机构真实披露和及时处置风险资产。

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